可转债基础研究系列之十：股性估值的表与里｜中信证券2017

报告摘要

本报告由中信证券于2017年8月发布，深入剖析可转债股性估值的核心驱动因素与实战应用。报告构建了内外生驱动框架：内生因素包括提前赎回、利率补偿及转股价下修三大条款；外生因素受市场情绪与供需周期影响，并揭示流动性对估值的双重传导路径。关键结论包括：股性估值在10%水平附近存在隐含底部，但需结合绝对价格综合判断；估值偏高时流动性踩踏风险显著。报告通过历史数据回测，提供股性估值表征方法及高低判断策略，适合可转债投资者、固定收益研究员及量化交易者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 股性估值的内外生驱动框架
2. 内生三大条款驱动
3. 外生受情绪与供需左右
4. 如何表征股性估值的外生因素
5. 股性估值的高低之辩
6. 股性估值背后的流动性魅影