证券行业2021年度投资策略：进击与求变，头部券商扩表与财富管理进阶

报告摘要

2020年证券行业受益政策红利与市场回暖，营收同比增长31.1%，净利润增长42.5%，年化ROE达8.3%创新高。头部券商通过负债工具扩表，在财富管理、投行、融券及场外衍生品领域巩固优势，2021年竞争路径重塑，推荐东方财富、中信证券等标的。

📋 核心要点(部分)

1. 复盘：政策改革和盈利复苏的二重奏
2. 头部券商的进击：依托负债工具扩表