中国电信行业2021展望：移动ARPU回升，估值低谷迎来重估机遇

报告摘要

5G渗透率提升及价格环境改善推动移动ARPU拐点，中国移动与中国电信5G用户占比达14%和21%。当前EV/EBITDA仅1.1-1.8倍，远低于历史均值3倍，价值重估可期。预计2021-2022年5G基站建设温和，资本支出节制，推荐中国移动（941 HK）和中国电信（728 HK）。

📋 核心要点(部分)

1. 移动ARPU趋势来到拐点、5G网络布建继续，资本支出节制、估值位于历史低点
2. 电信行业重估可期