2017下半年家电行业投资策略｜竞争壁垒保障龙头业绩确定性｜申万宏源

报告摘要

2017年初至8月7日家电板块涨幅22.5%，排名全行业第三，估值处于中枢上位。本报告深度剖析家电龙头业绩确定性来源：空调、厨电保有量仍有提升空间（空调超50%、厨电近130%），小家电受益消费升级爆发增长；竞争壁垒（制造、渠道、品牌）构筑龙头护城河。核心数据：白电/黑电/小家电/厨电/零部件子板块估值中枢分别为12/20/26/26/40倍，当前溢价率33.7%/23.1%/13.0%/15.5%/10.9%。推荐格力电器、九阳股份、苏泊尔、飞科电器。适合家电行业投资者、券商研究员、基金经理、行业分析师、家电企业战略规划者。

📋 核心要点(部分)

1. 行情回顾：家电涨幅全行业排名居前
2. 行业成长空间：空调和小家电行业更具确定性
3. 家电企业核心竞争壁垒：制造
4. 渠道和品牌
5. 重点公司推荐：格力电器和小家电龙头