摩根士丹利：中国在线旅游复苏领先全球，但股价已充分反映预期

报告摘要

中国OTA（在线旅游）复苏速度领先全球，受益于线上渗透率提升及新收入机会，但复苏斜率放缓可能持续带来盈利下调。摩根士丹利将估值方法从DCF切换至2022E EV/EBITDA，并将携程目标价从30美元上调至36美元。核心看点：2021年中国实际GDP增长9%，私人消费增长12%，在线预订成新常态。