怎么定义周期和防御？国信证券宏观深度报告详解周期与防御板块配置策略

报告摘要

基于美林时钟和国内票据融资指标，报告发现美国经济过热复苏阶段周期板块大幅跑赢，滞胀阶段防御板块跑赢；国内逆周期融资上行期防御板块跑赢幅度最高，下行期周期板块跑赢显著。中美股市主线差异与消费储蓄习惯、人口拐点相关。

📋 核心要点(部分)

1. 自上而下思路对周期/防御板块配置有效
2. 国内市场可用票据和融资项进行周期/防御的择时
3. 先发国和赶超国经历同一阶段周期/防御主线差异
4. 全球股市周期和防御板块的共振及投资应用