城投债研究：回顾与展望地方政府债务融资中城投债的角色｜2017年浙商证券

报告摘要

本报告系统梳理了1995-2017年监管层对地方政府及融资平台的规范政策，勾勒融资模式历史沿革。核心亮点：1）明确城投债与地方政府债务的界定差异，指出当前存量城投债仅约6.7%属于一类债务；2）分析17年新政策变量（50号文、87号文）对城投债的影响，PPP模式成为转型方向；3）基于财政部2016年省级债务数据，揭示贵州、青海等高风险区域，并对比江苏与浙江的偿债能力与举债空间；4）推测债务置换进度，强调个券信用分析应关注平台现金流、净资产及行政级别。适合债券投资者、固收研究员、地方政府融资平台从业者及政策研究者。

📋 核心要点(部分)

1. 地方政府债务与城投债关系
2. 1995-2016地方政府债务融资模式的政策沿革
3. 财政部公布的2016年地方财政与政府债务的省级分布
4. 地方政府债务置换与城投债属性的变更
5. 17年以来地方融资与城投债关系中的新政策变量
6. 债市策略