中信证券A+H行业比较系列专题之二：有色钢铁篇，龙头之别，估值之辩-20170825

报告摘要

本报告由中信证券发布，聚焦A股与港股有色、钢铁板块的龙头差异与估值逻辑。核心发现：有色行业A股多聚集下游加工，港股为上游采矿冶炼龙头；钢铁行业港股是A股缩影。基本面分析显示，ROE受毛利率影响最大，港股龙头在价格上行周期ROE提升更优。估值层面，相同ROE周期下A股PB区间0.8-4x，港股仅0.6-2x，折价反映流动性及债权风险。报告首次覆盖江西铜业(H)、中国铝业(H)、洛阳钼业(H)、紫金矿业(H)，均给予买入评级。适合跨境投资者、行业研究员、策略分析师、基金经理及对A+H价差感兴趣的从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 报告源起
2. 有色板块的港股vs A股同与不同
3. 基本面
4. ROE的驱动
5. 估值是最大差异
6. 钢铁行业港股vs A股
7. 折溢价背后的估值之辩
8. 重点公司覆盖