2017年制造为王系列之一：崛起吧，制造!!!｜华泰证券策略研究深度报告

报告摘要

本报告由华泰证券策略团队撰写，聚焦2017年制造业结构性机会。核心观点：流动性三层分配（实体与金融、部门间、资产间）驱动资本品耐用品制造业ROE中周期回升。报告从需求端（设备更新周期开启）和供给端（现金流改善、产能利用率回升）双重验证，指出民资主导的中游制造业将受益于流动性转移，并筛选出稀有金属、化学原料、电子元器件、工程机械、运输设备等细分领域。适合投资者、行业研究员、企业战略人员阅读，助您把握制造业投资拐点。

📋 核心要点(部分)

1. 三层“水”主沉浮，关注资本品耐用品制造业的结构性机会
2. 为什么企业净资产收益率是一轮中周期的修复？
3. 中观看需求：多角度显示设备投资底部回升
4. 微观看供给：现金流
5. 产能利用率等验证偿债周期结束和产能周期拐点
6. 为什么企业盈利能力中周期修复，A股依然“水”主沉浮？
7. 流动性的第二
8. 三层分配变化将支撑制造业资本开支继续扩张
9. 资本品耐用品制造业将逐步迎来超额收益阶段