证券行业：新一轮监管周期开启，行业加速洗牌｜2017中金公司研究报告

报告摘要

2017年证券行业迎来新一轮监管周期，中金公司深度报告指出，券商行业加速洗牌，大券商受益于资本实力和综合能力，估值处于历史低位，具备估值重建潜力。报告核心观点：1）监管强调全面风控、突出主业，大券商优势凸显；2）行业竞争从增量转向存量，收入集中度向利润集中度提升；3）经纪业务财富管理转型，投行嫁接资本成新增长点；4）资管回归主动管理，自主IT能力成竞争力关键；5）A/H大型券商交易于1.58x/1.12x 17e P/B，龙头估值重构可期。适合券商从业者、投资者、金融研究员、监管政策关注者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 新一轮监管周期开始
2. 强监管背景下未来行业分化加剧
3. 经纪业务进入深挖存量阶段
4. 投行业务竞争越发激烈
5. 资管业务回归主动管理
6. 自主培育IT能力是券业竞争力提升的下一步
7. 大券商估值重塑值得期待