1998年供给侧改革回顾：历史总是惊人的相似｜兴业证券研报

报告摘要

本报告由兴业证券宏观团队撰写，深度复盘1998年纺织行业压锭改革，对比当前供给侧改革，揭示核心差异在于需求。报告指出，1998年去产能后经历盈利回升、产能反复，直至加入WTO需求爆发才真正成功。当前供给侧改革面临通胀与中游利润挤压两大瓶颈。适合宏观经济研究员、策略分析师、政策研究者、投资者阅读，理解供给侧改革的历史逻辑与未来演化。

📋 核心要点(部分)

1. 当前经济的核心问题：供给而非需求
2. 供给端调整的历史经验：1998年后纺织行业的前世
3. 现在VS历史：核心差异在于需求
4. 供给侧改革下产出弹性小于价格弹性
5. 依靠供给侧改革改善盈利的逻辑会遇到瓶颈