J.P.摩根2017中国房地产研报｜通缩风险降低，估值上调至周期中段市盈率

报告摘要

本报告由J.P.摩根亚洲股票研究团队发布，核心观点认为中国房地产开发商资产通缩风险降低，估值有望从6.5倍市盈率上调至8.2倍（+18%）。主要驱动因素包括：2018年前房价前景确定性增强、利润率自2011年下行周期后恢复、资产负债表因强劲销售普遍改善、以及市场集中度提升（前8大开发商市占率从5M2017的28%有望在2020年达35-40%）。中期业绩将成为催化剂，推动利润率扩张和资产负债表优化。报告覆盖万科、中海外、华润置地等蓝筹国企，以及碧桂园、龙湖、世茂等非国企，并调整了多家公司的评级和目标价。适合房地产投资者、分析师、基金经理及行业研究人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业观点
2. 估值上调理由
3. 公司评级与目标价调整
4. 蓝筹国企分析
5. 非国企分析
6. 中小盘股分析