2017新债定价报告：作废的政府担保函｜兴业研究债券市场分析

报告摘要

本报告由兴业研究于2017年8月发布，聚焦新债定价与发行结果，深度剖析政府担保函作废事件对城投债的影响。核心内容包括：17只新债发行利率与预期偏差分析，其中11只符合预期，3只高估（如冀中能源、中建材、红狮），2只低估（青州建投），1只发行失败（象屿股份）；特别解读地方政府担保函撤回对城投债市场的冲击，以及供给侧改革下国企红利对煤炭、建材行业的支撑。报告还涉及信用评级与外部评级的偏离、业务转型企业（如正通联合）的信用风险等。适合债券投资者、固定收益研究员、金融机构风控人员、城投债市场参与者及宏观经济研究者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 新债发行结果回顾
2. 偏差较大的高估券解释
3. 偏差较大的低估券解释
4. 发行失败的券解释