德银发布对智利国家石油公司ENAP（Baa3/BBB-/A）发行的6亿美元4.5% 2047年债券的首次覆盖报告，给予卖出评级。报告指出，该债券在拉美30年期债券板块中相对价值最贵，尽管公司信用基本面较弱（依赖政府支持）。核心亮点：1）新债Z-spread约230bp，为新兴市场30年期能源国企中最窄；2）较智利同行Celeo Redes Operacion窄40bp以上，仅比Codelco宽40bp；3）较Petrobras、Ecopetrol、Pemex等更大更强拉美能源国企平均Z-spread窄150-170bp；4）公司杠杆从2015年5.1x升至LTM 6.6x，自由现金流持续为负，预计维持6x以上。适合固定收益投资者、新兴市场信用分析师、能源行业研究员。
德银发布对智利国家石油公司ENAP（Baa3/BBB-/A）发行的6亿美元4.5% 2047年债券的首次覆盖报告，给予卖出评级。报告指出，该债券在拉美30年期债券板块中相对价值最贵，尽管公司信用基本面较弱（依赖政府支持）。核心亮点：1）新债Z-spread约230bp，为新兴市场30年期能源国企中最窄；2）较智利同行Celeo Redes Operacion窄40bp以上，仅比Codelco宽40bp；3）较Petrobras、Ecopetrol、Pemex等更大更强拉美能源国企平均Z-spread窄150-170bp；4）公司杠杆从2015年5.1x升至LTM 6.6x，自由现金流持续为负，预计维持6x以上。适合固定收益投资者、新兴市场信用分析师、能源行业研究员。
德银发布对智利国家石油公司ENAP（Baa3/BBB-/A）发行的6亿美元4.5% 2047年债券的首次覆盖报告，给予卖出评级。报告指出，该债券在拉美30年期债券板块中相对价值最贵，尽管公司信用基本面较弱（依赖政府支持）。核心亮点：1）新债Z-spread约230bp，为新兴市场30年期能源国企中最窄；2）较智利同行Celeo Redes Operacion窄40bp以上，仅比Codelco宽40bp；3）较Petrobras、Ecopetrol、Pemex等更大更强拉美能源国企平均Z-spread窄150-170bp；4）公司杠杆从2015年5.1x升至LTM 6.6x，自由现金流持续为负，预计维持6x以上。适合固定收益投资者、新兴市场信用分析师、能源行业研究员。核心数据:债券发行规模6亿美元;票息4.5%;Z-spread约230bp。
本报告由Deutsche Bank发布,发布于 2017 年。
覆盖 2017 年,全文约 13。
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适合固定收益投资者、新兴市场信用分析师、能源行业研究员、投资组合经理等读者参考。
重点分析了金融投资、ENAP、德银、新兴等议题。