轻工制造行业即时点评：以史为鉴，涨价延续，板块仍有空间｜2017年华泰证券研报

报告摘要

本报告基于2009-2010年纸价与造纸板块指数上涨周期的历史分析，发现纸价上涨伴随股价上涨，且涨幅高度正相关。当前（2017年9月）纸价累计上涨75%，板块指数最高涨幅63%，四季度淡旺季切换叠加产业链低库存，浆纸价格具备补涨弹性；箱板瓦楞纸受外废配额支撑，纸价有望延续上涨。报告推荐晨鸣纸业、太阳纸业、华泰股份、博汇纸业及山鹰纸业，并给出具体盈利预测与估值。适合造纸行业投资者、轻工制造研究员、策略分析师及关注周期品的投资机构。

📋 核心要点(部分)

1. 历史纸价上涨伴随股价上涨，股价/纸价涨幅正相关、指数基本同步于纸价见顶
2. 纸价高位维持阶段，指数有修复行情、历史4Q/1Q指数和纸价走势一致，且指数以涨为主、4Q17纸价涨势仍将延续，板块仍有空间、投资建议与风险提示