林业与造纸包装行业动态报告：包装纸风险累积，文化纸相对看好｜中金公司2017

报告摘要

本报告由中金公司于2017年9月发布，聚焦林业与造纸包装行业，核心观点为包装纸板块风险持续累积，而文化纸景气度有望提升。报告指出，截至9月底，行业新开工产能已达462万吨，远超均衡水平，库存风险累积；同时国废价格上涨持续压缩吨毛利。相比之下，文化纸受益于需求旺季、新增产能有限及成本稳定，吨毛利仍有提升空间。报告推荐太阳纸业，建议关注华泰股份，并提示原材料价格、需求转弱等风险。适合造纸行业从业者、投资者、市场研究员及关注大宗商品周期的分析师阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业近况
2. 评论（新增产能持续投放库存风险累积、国废价格上涨持续压缩吨毛利、文化纸景气度持续吨毛利仍有提升空间）
3. 估值与建议
4. 风险