印尼烟草行业报告2017｜消费税增长10.04%超预期，HMSP与GGRM评级不变

报告摘要

2017年10月，印尼政府宣布2018年烟草产品加权平均消费税税率同比提高10.04%，超出市场预期。汇丰银行报告详细分析了此次增税对行业的影响：HM Sampoerna（HMSP）2017年前9个月销量同比下降5.5%，高于全国同行3.9%的降幅；Philip Morris维持2017年印尼烟草销量下降3%的指引。报告维持HMSP持有评级（目标价IDR3,720）和Gudang Garam（GGRM）减持评级（目标价IDR54,300）。适合投资者、行业分析师、烟草企业战略规划者、政策研究者及金融市场从业者参考。

📋 核心要点(部分)

1. 消费税上调超预期
2. Philip Morris运营数据
3. 估值与风险
4. 印尼烟草运营数据
5. 公司估值方法