2017中国环境行业报告｜环保执法加强、现金流改善、CEI目标价上调

报告摘要

2017年11月，德意志银行发布中国环境行业报告，指出中国在五年规划最后三年通常加强环境执法，预计2018年起执法力度将进一步加大，并计划设立“国家自然资源和生态环境管理局”。报告认为这将利好环保板块，同时部分公司现金流和盈利质量有望改善。核心推荐中国光大国际（CEI），因其垃圾焚烧业务潜在盈利超预期及自由现金流改善。报告上调CEI 2017/18年盈利预测6%/14%，高于市场预期7%/9%，并计算其垃圾焚烧业务自由现金流将从2017年的-29亿港元改善至2019年的-9.7亿港元，运营产能大幅增长后有望转正。此外，报告建议买入北控水务集团，认为其PPP项目可通过EPC实现现金流平衡。适合环保行业投资者、基金经理、行业研究员、政策分析师及企业战略规划者。

📋 核心要点(部分)

1. 推荐买入：环保执法加强
2. 现金流改善
3. 上调CEI盈利及目标价
4. 北控水务估值买入
5. 其他推荐个股及风险