J.P. 摩根中国互联网H股增持评级研究：覆盖阿里、B站、百度、网易、京东

报告摘要

J.P. 摩根首次覆盖五只港股ADR股票，给予增持评级，偏好价值股（阿里、百度、网易、京东）优于成长股（B站），认为当前市场环境利好GARP策略，阿里监管忧虑消除、百度广告周期复苏、网易游戏管线强劲提供下行保护。

📋 核心要点(部分)

1. Initiate coverage of H shares with OW ratings
2. Expecting more ADR conversions to HK lines
3. Downside protection analysis
4. Market risk for growth group
5. Key risks