中国箱板纸行业报告2017｜德银研究：供需恶化，重申出售NDP

报告摘要

2017年11月德银发布中国箱板纸行业报告，指出纸价泡沫已破，未来供需持续恶化。报告核心发现：纸价两周暴跌19%（RMB1200/t），库存积压3-4个月；2017-2020年新增供应22.6mt（占2017年需求47%），产能利用率将从88%降至75%；玖龙纸业（NDP）每吨净利润从RMB1100骤降至RMB500-600。报告重申对NDP的卖出评级，目标价HKD10.98，维持理文造纸持有评级。适合造纸行业投资者、制造业分析师、大宗商品研究员、供应链管理者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行业更新
2. 供需恶化
3. 价格泡沫破裂
4. 库存去化周期
5. 新增供应压力
6. 公司评级与目标价