德银:墨西哥能源行业Pemex债券分析|现金流改善但选举风险上升|2017年11月
德意志银行发布墨西哥国家石油公司Pemex研究报告,指出3Q17现金流改善,净杠杆率降至3.7倍,但2018年大选带来政策不确定性。报告详细分析了Pemex债券的投资价值,将6.875% '26s和6.5% '27s评级从买入下调至持有,并维持其他美元债券持有评级、永续债卖出评级。核心数据包括:现金消耗环比改善8.5亿美元至-9.9亿美元、净债务1060亿美元(含养老金1750亿美元)、预计年现金消耗1.0-2.0亿美元。适合固定收益投资者、新兴市场债券分析师、能源行业研究员、投资组合经理及风险管理人员。