德银：墨西哥能源行业Pemex债券分析｜现金流改善但选举风险上升｜2017年11月

报告摘要

德意志银行发布墨西哥国家石油公司Pemex研究报告，指出3Q17现金流改善，净杠杆率降至3.7倍，但2018年大选带来政策不确定性。报告详细分析了Pemex债券的投资价值，将6.875% '26s和6.5% '27s评级从买入下调至持有，并维持其他美元债券持有评级、永续债卖出评级。核心数据包括：现金消耗环比改善8.5亿美元至-9.9亿美元、净债务1060亿美元（含养老金1750亿美元）、预计年现金消耗1.0-2.0亿美元。适合固定收益投资者、新兴市场债券分析师、能源行业研究员、投资组合经理及风险管理人员。

📋 核心要点(部分)

1. 3Q17业绩亮点
2. 现金流展望
3. 债券评级调整
4. 风险因素
5. 债券表格与当前推荐