家用电器行业三季报总结：地产调控影响有限，成本汇率才是胜负手｜2017年天风证券

报告摘要

本报告深入分析2017年三季度家电板块业绩，揭示地产调控对需求影响有限，而原材料成本上升和汇率波动才是关键变量。核心发现：白电、厨电收入增速放缓但均价提升平滑影响；大宗原材料上涨对毛利率冲击弱于预期，格力、老板电器因返利政策调整导致毛利率波动；人民币升值带来汇兑损失，白电龙头格力、美的、海尔风险敞口较大；经营性现金流环比改善，三花智控等零部件企业表现优异。适合家电行业分析师、投资者、企业战略规划者，助您把握四季度投资机会，推荐黑电龙头海信电器及白电、零部件龙头。

📋 核心要点(部分)

1. 地产后周期下哪些家电子板块三季报受到影响最大
2. 大宗原材料上涨对Q3毛利率影响明显吗
3. 上半年吃了汇率的亏三季度开始套保了吗
4. 经营性现金流是核心环比二季度已有所改善
5. 关注上市公司全年业绩预告变化
6. 投资建议