旅游行业2018年投资策略：龙头公司高景气或延续，板块价值显现-广发证券

报告摘要

2017年旅游板块整体跑输大盘，但龙头个股表现优异，中国国旅和首旅酒店分别上涨102%和30%。目前板块相对估值回落至1.8倍，低于历史均值2.1，价值凸显。酒店行业强势复苏，RevPar加速向好，连锁化及中端层发展空间广阔；免税政策利好，中免集团受益于行业集中度提升；出境游底部回升，短线游和低线城市高增长；景区客流平稳，交通改善预期明确。本报告深入分析酒店、免税、出境游、景区四大子行业，推荐中国国旅、锦江股份、首旅酒店等龙头。适合投资者、行业研究员、旅游从业者及战略规划人员阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 行情回顾
2. 估值分析
3. 酒店行业
4. 免税行业
5. 出境游行业
6. 景区行业
7. 行业观点与投资建议