2017年11月债券托管数据点评｜国债结构稳定，理财逆流开始，保险增持利率债｜中泰证券

报告摘要

2017年11月债券托管数据出炉，国债持有者结构进一步稳定，理财资金逆流或已开始，保险机构认可利率债配置价值。中债登和上清所合计托管量新增9159亿元，其中地方债、政金债、国债增量显著。全国性商业银行增持国债和农发债，城商行和农商行成为政金债新增主力；广义基金减持国债、国开债，但增持农发债；保险机构对国债、政金债增持量为6月以来最大。此外，债市杠杆率小幅回升至110.5%。本报告适合固定收益投资者、债券分析师、金融机构从业者、理财资金管理者及市场研究员阅读，帮助把握债市结构变化与投资机会。

📋 核心要点(部分)

1. 国债结构进一步稳定
2. 理财资金逆流或已开始
3. 保险认可利率债价值
4. 中债登托管规模持续增长
5. 上清所新增托管量由负转正
6. 分机构投资者分析
7. 债市杠杆率变化