德银：中国箱板纸行业报告｜2018年春节停产难救纸价

报告摘要

2017年11月箱板纸价格暴跌29%，春节停产策略能否重演2017年救市奇迹？德银报告给出否定答案。核心发现：2018年春节较晚（2月16日）导致库存积累期长达3个月；下游库存已达3个月（2016年仅1个月），补库意愿低；进口纸价较国内低19%，替代效应显著；2017下半年新增产能300万吨加剧供应过剩。报告详细分析供需失衡、库存高企、进口冲击三大压力，并给出玖龙纸业（卖出）和理文造纸（持有）评级。适合造纸行业分析师、包装企业采购、大宗商品投资者、供应链管理者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 2018年春节停产难以奏效
2. 下游库存高企无需补库
3. 进口纸价优势明显
4. 新增产能冲击市场