中美股市对比研究：美股为何在盈利下行期仍能上涨？信达证券深度解析

报告摘要

本报告对比中美股市特征，发现2016年后A股与美股盈利变动相似但估值波动差异大。美股在ROE下行期仍大概率维持年度收涨，而A股历史参考意义下降。复盘1970年后美股调整，得出四点启示：ROE决定方向但择时局限，仅大幅恶化（超5pct）导致大级别调整（超50%）。