2018年债券投资年报：利率新高时代的压力与机会｜上海证券

报告摘要

2017年债市经历去杠杆、资金荒、监管风暴等多轮调整，10年期国债利率一度破4%，10年期国开债逼近5%历史高位。本报告由上海证券分析师陈彦利撰写，深度剖析利率新高背景下的债市压力与机会。核心观点：2018年经济稳中向好，通胀无基础，货币稳中偏紧，严监管持续，但央行直购资产投放货币模式或成转机。预测十年期国债收益率区间3.7%-4.5%，国开债4.5%-5.2%。适合债券投资者、固定收益研究员、金融机构从业者、宏观经济分析师及资产配置决策者阅读。

📋 核心要点(部分)

1. 一、经济与货币形势回顾
2. 1.宏观经济：稳中向好季节波动
3. 2.货币形势：去杠杆持续货币低增长
4. 二、债市表现回顾
5. 1.利率债
6. 1.1一级市场供给稳中偏升
7. 1.2二级市场几度重创利率新高
8. 2.信用债
9. 2.1信用债发行受市场影响显著
10. 2.2信用利差走阔程度有限调整弱于利率债
11. 三、投资策略
12. 1.经济增长投资仍是第一动力经济稳中趋暖
13. 2.物价通胀难起工业品价格回落