创新药研发周期理论：研发回报率研究｜医药生物行业深度报告｜2018

报告摘要

本报告为申万宏源创新药系列深度报告的第一篇，首次提出以周期思维看待全球创新药发展，从财务角度测算研发投入回报率（IRR）。核心结论：1）我们正处于以攻克癌症为驱动的新周期第二阶段，癌症中位生存期有望从3年向8年迈进；2）欧美一线药企创新药研发IRR不足4%，而我国代表性药企研发IRR达20%以上，有望复制日本通过Follow-on式创新弯道超车。报告系统梳理了创新药研发40年长周期四阶段（理论积累期、研发突破期、销售黄金期、衰退期），并指出两类最具投资价值的创新药：从绝症到慢性病、从慢性病到治愈。适合医药行业投资人、药企战略部门、创新药研发人员、券商研究员阅读。