互联网电商行业海外研究：Arm提交IPO申请与腾讯混元大模型发布，港股估值处于历史低位

报告摘要

报告指出港股估值处于历史较低水平，恒生指数PE跌至均值减1倍标准差下限，前向PE跌破1倍标准差下限，PB破净，安全边际凸显。腾讯游戏商业化节奏有望恢复，广告业务受益于视频号、小游戏及算法优化。市场回顾显示美股港股普遍上涨，半导体与零售业表现较好。