电力行业2018年投资策略报告｜煤电联动与配售电融合｜川财证券

报告摘要

2017年煤价高企致电力行业整体盈利下滑，电力指数跑输沪深300指数28.41pct。但用电量增速回暖（1-10月同比+6.69%）、装机增速放缓（+7.33%），供需失衡有望缓解。本报告深度剖析三大板块：火电受益煤电联动，测算上网电价提升约10.34%，华电国际、华能国际弹性最大；水电弃水改善、电价支撑，高分红属性延续；配售电市场空间达5.5万亿千瓦时，发配售一体化成趋势。首次覆盖给予行业“增持”评级，推荐华能国际、浙能电力、长江电力、三峡水利等标的。适合电力行业研究员、投资经理、能源政策研究者、券商分析师、电改关注者。

📋 核心要点(部分)

1. 2017年电力行业回顾：煤价高企整体盈利下滑
2. 火电板块：煤电联动改善盈利
3. 水电板块：2018年业绩预期向好
4. 配售电板块：万亿市场开启
5. 首次覆盖给予行业增持评级
6. 风险提示