汽车及汽车零部件行业研究：2024年电池策略报告-产能和库存周期触底，价值成长配置正当时

报告摘要

电池作为周期成长赛道，需求增速、产能和库存周期是产业链基本面的核心影响因素。 我们认为，影响电池产业链基本面兑现的核心因素，逐步从价过渡到量。 对明年行业终端增速的担忧，目前市场对于电池出货量增长的预期，显著低于零部件和整车，估值也显著折价。

核心要点

1. 24 年开始，电池和零部件的估值差将会收敛，乃至超越。
2. 24 年开始，电池需求增速和产能周期相对占优。
3. 23 年是库存周期的去库周期，电池出货量的增长显著弱于下游需求的增
4. 24 年，受益于 AI 加持消费类电池进入复苏周期，动力在低
5. 1.3 库存：产业链处于持续去库过程中，整体库存水平已进一步改善................................ 7
6. 6.3 展望：一线企业看出海，二线企业看良率提升及规模效应..................................... 26
7. 8.5 固态电池：半固态产品逐步走向成熟.........

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