【宏观专题】利率“无人区”%26银行“不可能三角”-240311-华创证券

报告摘要

1、当下商业银行面临不可能三角，即，不可能同时实现让利实体，稳定资本让利实体+稳定资本充足率的诉求下，购买不占用资本的国债和政金债成了商业银行的较优选择。

核心要点

1、当下商业银行面临不可能三角，即，不可能同时实现让利实体，稳定资本
2、年度视角来看，商业银行净息差回落+央行汇率掣肘+房地产影响下居民贷
3、短期视角来看，可能有风险。
从宏观分析债券而言分为长期和短期框架。
1、看数据：2022 年以来，商业银行有明显增配国债和政策性金融债的趋势。
2023 年商业银行①增配国债 3.3 万亿，占其发行量的 80%（2013 年~2021 年
2、找原因：商业银行加大利率债配置的原因或许与商业银行的“不可能三角”
3、做解释：为什么商业银行存在不可能三角？

报告信息

文件全名: 《【宏观专题】利率“无人区”%26银行“不可能三角”-240311-华创证券-18页.pdf》
适合读者: 投资人行业研究员
核心数据: 2023 年商业银行①增配国债 3.3 万亿，占其发行量的 80%（2013 年~2021 年
②增配政金债 9000 亿，占其发行量的 71%（2013 年~2021 年均
水平》，商业银行资本增长主要依赖净利润增长。
的背景下，商业银行净利润大概率难以增长，三方面原因：
国债和政金债的风险加权系数为 0%。
核心议题: 债券国债利率债

常见问题

《【宏观专题】利率“无人区”%26银行“不可能三角”-240311-华创证券》主要包含哪些内容?

1、当下商业银行面临不可能三角，即，不可能同时实现让利实体，稳定资本让利实体+稳定资本充足率的诉求下，购买不占用资本的国债和政金债成了商业银行的较优选择。核心数据:2023 年商业银行①增配国债 3.3 万亿，占其发行量的 80%（2013 年~2021 年;②增配政金债 9000 亿，占其发行量的 71%（2013 年~2021 年均;水平》，商业银行资本增长主要依赖净利润增长。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由证监会审核华创证券投资咨询发布,发布于 2024 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 18。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、利率债等议题。