宏观专题研究：探索利率传导机制的新变化-240320-民生证券

➢ 我国货币政策利率传导机制的演进大致可以分为三个阶段： ➢ 第一阶段：2014 年以前，货币政策框架“重数量、轻价格”，利率传导具有 明显的多轨制特征，存贷款利率与金融市场利率的相关性偏弱。核心数据:产/负债端的影响并不对称，银行净息差随政策利率下降面临持续压缩的压力，例;LPR 的联动性相对下降、不对称调整 LPR 的频率提升、5 年-1 年期 LPR 利差压;这一阶段的宏观背景是，外需对国内经济的贡献有所下降，利率敏感度较高的。

本报告由本公司具备证券投资咨询发布,发布于 2024 年。

覆盖 2024 年,全文共 11 页。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

重点分析了债券、企业债、债券市场等议题。