两会后债市如何演绎(II)：配置盘与交易盘“共舞”，超长债还能走多久？-240311-国金证券

2024-03债券期货19📊 存量国债主要持有者为商业银行免费

📄 文件全名: 《两会后债市如何演绎(II)：配置盘与交易盘“共舞”，超长债还能走多久？-240311-国金证券-19页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 超过 1000 亿元，但整体新增地方债规模仍低于往年同期水平，供给放量对利率扰动有限。
30Y 国债换手率迅速攀升，目前阶段性已超过 50%。
存量国债主要持有者为商业银行，2023 年末持仓占比达 65%，假
设 30Y 国债持有者结构与整体国债相同，年初以来各类银行净卖出 30Y 国债 55亿元（其中净卖出新券 117 亿元），非
法人产品（包括基金）净买入 548 亿元（其中 271 亿元是新券）。
🏷️ 核心议题: #债券#国债#利率债#信用债

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报告摘要

一、超长债收益率“一路高歌”，急跌未改中枢下行态势今年以来市场持续交易降息预期，超长债收益率一路“高歌猛进”，2 月以来两次急跌未改利率下行态势。端超长端利率维持下行态势，当前 10Y 国债利率低于 MLF 利率 24BP 左右，债市定价进入“无人区”。

📋 核心要点(部分)

一、超长债收益率“一路高歌”，急跌未改中枢下行态势
30 年国债表现强
二、中期地方债+超长期特别国债供给放量对债市冲击或有限，机构行为是超长债火爆行情后的主要推手
12 月中旬至 1月 30Y 国债利率快速下行，主因交易盘持续加仓。
2 月 30Y 国债利率下行斜率加大，主因配置盘持续大幅增配，尤其是农商行。
三、债市进入定价新阶段，曲线平坦化趋势短期难见反转，但配置盘叠加交易盘共舞，波动或加大
二、中期地方债+超长期特别国债供给放量对债市冲击或有限，机构行为是超长债火爆行情后的主要推手..... 6
三、债市进入定价新阶段，曲线平坦化趋势短期难见反转，但配置盘叠加交易盘共舞，波动或加大.......... 8

❓ 常见问题

《两会后债市如何演绎(II)：配置盘与交易盘“共舞”，超长债还能走多久？-240311-国金证券》主要包含哪些内容?

一、超长债收益率“一路高歌”，急跌未改中枢下行态势今年以来市场持续交易降息预期，超长债收益率一路“高歌猛进”，2 月以来两次急跌未改利率下行态势。端超长端利率维持下行态势，当前 10Y 国债利率低于 MLF 利率 24BP 左右，债市定价进入“无人区”。核心数据:超过 1000 亿元，但整体新增地方债规模仍低于往年同期水平，供给放量对利率扰动有限。;30Y 国债换手率迅速攀升，目前阶段性已超过 50%。;存量国债主要持有者为商业银行，2023 年末持仓占比达 65%，假。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由存量国债主要持有者为商业银行发布,发布于 2024 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 19。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、利率债、信用债等议题。