品种看债系列之二：超长债如何定价？-240312-长江证券

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 发行规模和节奏影响较大，根据历史占比估算超长一般债发行规模或在 700 亿元左右，超长专
项债方发行规模或在 2.5-2.7 亿元，超长再融资债发行规模或在 2200 亿元左右。
预计 2024 年超长债供给量在 4.3-4.4 万亿左右，较去年
国债方面，发行规律化下普通超长国债发行量预计在 4000 亿元左右，2024
测试持有不同期限国债的收益，假设资金成本为 1.8% ，从不
🏷️ 核心议题: #国债#债市

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报告摘要

一改以往均值回归的走势特征，进入利差不断压缩的行情之中。债的分析框架进行详细解析：从供给端来看，超长债以 2018 年为时间节点完成从国债到地方政府债的品种切换，且发行规模不断扩张，发行也呈现出一定的规律化特征；

📋 核心要点(部分)

债的分析框架进行详细解析：从供给端来看，超长债以 2018 年为时间节点完成从国债到地方
2020 年
2019 年以来，作为超长债博弈定价的二级市场成交量显著提升。
1、央行超预期收紧货币政策
2、债市超调导致久期风险。

❓ 常见问题

《品种看债系列之二：超长债如何定价？-240312-长江证券》主要包含哪些内容?

一改以往均值回归的走势特征，进入利差不断压缩的行情之中。债的分析框架进行详细解析：从供给端来看，超长债以 2018 年为时间节点完成从国债到地方政府债的品种切换，且发行规模不断扩张，发行也呈现出一定的规律化特征；核心数据:发行规模和节奏影响较大，根据历史占比估算超长一般债发行规模或在 700 亿元左右，超长专;项债方发行规模或在 2.5-2.7 亿元，超长再融资债发行规模或在 2200 亿元左右。;预计 2024 年超长债供给量在 4.3-4.4 万亿左右，较去年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 26。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债、债市等议题。