百元溢价率指标的修正与再思考：当前转债估值是否已处于底部-240415-天风证券

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 角度来看，转债整体久期下降+长端利率中枢下行导致平价-收益率曲线
处于 2020 年以来 20.9%历史分位，近一年来 4.1%历史分位。
有 5%左右回撤，调整后百元溢价率或有 1.75pct 回落；
升 2%，调整后百元溢价率或有 2.37pct 回落。
于供需关系，开年以来基金、年金转债仓位下降，转债需求走弱，一方面
🏷️ 核心议题: #可转债#信用债#债市

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报告摘要

SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 1 《固定收益：CD 利率下行，曲线做

📋 核心要点(部分)

孙彬彬分析师
1 《固定收益：CD 利率下行，曲线做
2 《固定收益：收益率下行，短端利差
3 《固定收益：不下修承诺期将陆续到
我们采用三种方法，从不同角度分析，均得出当前转债估值已经处于
2020 年以来历史低位的结论。
险对转债市场估值的扰动可能，敏感度分析测算结果表明，权益市场若再
题——转债下修因子&策略梳理盘点》中关于剩余期限因子的分析，或将

❓ 常见问题

《百元溢价率指标的修正与再思考：当前转债估值是否已处于底部-240415-天风证券》主要包含哪些内容?

SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 1 《固定收益：CD 利率下行，曲线做核心数据:角度来看，转债整体久期下降+长端利率中枢下行导致平价-收益率曲线;处于 2020 年以来 20.9%历史分位，近一年来 4.1%历史分位。;有 5%左右回撤，调整后百元溢价率或有 1.75pct 回落；。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 11。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了可转债、信用债、债市等议题。