固定收益深度报告：中期视角看影响债市走势的三个因素，债市的近忧与远虑-240331-国金证券

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📄 文件全名: 《固定收益深度报告：中期视角看影响债市走势的三个因素，债市的近忧与远虑-240331-国金证券-14页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 一、制造业：节后 PMI 上行属于季节性回升，节后复工复产环比表现不及去年
1、3 月制造业 PMI 指数大幅上行 1.7pct，结合历年春节后首月环比来看，今年节后制造业企业复工复产情况不及去
个分项回升明显属于节后季节性表现，综合来看除采购量及新订单指数外，其余各分项节后首月环比上行幅度均弱于
需求端环比上行幅度高于往年同期，然而生产端仅采购量景气度表现较好，需求端改善速度明显快于供给。
3、3 月主要原材料购进价格录得 50.5%，较前值上行 0.4pct；
🏷️ 核心议题: #国债#利率债#债市

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报告摘要

一、制造业：节后 PMI 上行属于季节性回升，节后复工复产环比表现不及去年 1、3 月制造业 PMI 指数大幅上行 1.7pct，结合历年春节后首月环比来看，今年节后制造业企业复工复产情况不及去从各分项数据来看，除出厂价格指数小幅回落外，其余各指标均出现不同程度上行。

📋 核心要点(部分)

一、制造业：节后 PMI 上行属于季节性回升，节后复工复产环比表现不及去年
1、3 月制造业 PMI 指数大幅上行 1.7pct，结合历年春节后首月环比来看，今年节后制造业企业复工复产情况不及去
3 月制造业 PMI 大幅上行多
2、供给方面，3 月生产、采购指数较上月上行 2.4、4.7pct
3、3 月主要原材料购进价格录得 50.5%，较前值上行 0.4pct
4、按企业类型来看，大、中、小型企业 PMI 较上月分别上行 0.7、1.5、3.9pct。
3 月中小企业景气度重回扩张区间，
二、非制造业：建筑业节后环比表现弱于历史同期，关注化债对于地方政府性投资停缓撤影响

❓ 常见问题

《固定收益深度报告：中期视角看影响债市走势的三个因素，债市的近忧与远虑-240331-国金证券》主要包含哪些内容?

一、制造业：节后 PMI 上行属于季节性回升，节后复工复产环比表现不及去年 1、3 月制造业 PMI 指数大幅上行 1.7pct，结合历年春节后首月环比来看，今年节后制造业企业复工复产情况不及去从各分项数据来看，除出厂价格指数小幅回落外，其余各指标均出现不同程度上行。核心数据:一、制造业：节后 PMI 上行属于季节性回升，节后复工复产环比表现不及去年;1、3 月制造业 PMI 指数大幅上行 1.7pct，结合历年春节后首月环比来看，今年节后制造业企业复工复产情况不及去;个分项回升明显属于节后季节性表现，综合来看除采购量及新订单指数外，其余各分项节后首月环比上行幅度均弱于。

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覆盖 2024 年,全文约 14。

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适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债、利率债、债市等议题。