微观结构跟踪：央行“双向开展国债操作”与银行“减量增质”-240425-国泰君安

报告摘要

同时财政部在人民日报撰文称“促进中小金融机构减量提质”。 前者反应了央行在中期内维护国债利率稳定的决心，后者可能演化为中 小银行缩表预期，为未来解决资产荒的缓解提供的思路，当然这也可能在

核心要点

1. 1. 债市策略：央行“双向开展国债操作”与银行“减量增质” ................ 3
2. 2.2. 长期指标指示持续向好，短期指标显示债市情绪持续高涨 ...... 5
3. 3.2. 新发债热度上升，一致性预期趋同 ................................ ......... 7
4. 4.1. 套息空间全面收窄，互换利差全面收窄 ................................ .. 9
5. 4.2. 利率债期限利差整体缩窄，国债性价比提升 ......................... 10
6. 4.3. 期限利差、信用利差均整体收窄 ................................ .......... 10
7. 4.5. 中美利差持续倒挂，股债性价比维持高位 ............................ 12
8. 1. 债市策略：央行“双向开展国债操作”与银行“减

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