银行业点评：存款利率下行如何影响债市-240415-国信证券(香港)

报告摘要

为了缓解净息差下行压力，预计 2024 年存款利率或 出现多轮 下调，此外，银行 会继续减少对存款的利息补贴以 及利息之外的费用，进一步压降存款的隐性成本。 一般而言，存款利率下调主要通过四个途径影响债券市场，

📋 核心要点(部分)

1. 2024 年 4 月 1 5 日
2. 证券分析师： 王剑 021-60875165 wangjian@guosen.com.cn 执证编码：BPC378
3. 证券分析师： 陈俊良 021-60933163 chenjunliang@guosen.com.cn 执证编码：BPB885
4. 2024 年存款利率或面临多轮下调，缓解净息差压力
5. 为了缓解银行业净息差下行压力，2022 年以来存款挂牌利率多次下调，但由于存款定期化趋势加剧等因素，银
6. 2024 年初以来，由于银行信用派生货币增量下降，存款新增规模同比少增（参 考 2023 年 3 月 27 日外发报告《从 M2 派生原理来理解存款的少增和分化》）
7. 其中，降息预期增强对债券市场影响最大，但上文我们分析此轮存款利率调降核心目的是缓解银行的净息差下行压力。