固定收益专题报告：宽信用初现端倪，关注超长债流动性溢价风险-240506-国金证券

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📄 文件全名: 《固定收益专题报告：宽信用初现端倪，关注超长债流动性溢价风险-240506-国金证券-10页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 原材料价格大幅上涨使企业采购指数环比回落、企业利润压力边际增加、经营预期小幅下行。
一季度 GDP 同比增长 5.3%，然而名义 GDP 仍处于 4.2%低位，或源于经济“价跌量增”。
出政策在二季度或将继续支持名义经济增长表现，避免前紧后松。
预计超长期特别国债+提前批专项债+设备更新+消
费品以旧换新+地产政策优化将成为二季度稳增长的重要抓手，政策发力节奏和力度或较一季度有显著提升，根据我
🏷️ 核心议题: #债券#国债#利率债#信用债

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报告摘要

4月 30 日 PMI 数据与政治局会议同日公告，债市大幅下行，10Y 与 30Y 国债分别下行 5BP、4.5BP。慢特征仍较为明显，4 月制造业 PMI 小幅下行后仍位于扩张区间，但从结构来看，需求端各分项均出现明显回落，且原材料价格大幅上涨使企业采购指数环比回落、企业利润压力边际增加、经营预期小幅下行。

📋 核心要点(部分)

2023 年 8 月下旬三部门推动落实认房不认贷的地产政策，8 月底广州打响新政第一枪后超
13.4BP，关注地产限购政策及各地收储去库存政策进一步落地后长债及超长债调整风险。
3 月外来户籍、外来农业户籍
一、宽货币与宽信用预期博弈，关注债市超长债换手及成交走低下流动性溢价风险........................ 3
二、政策“靠前发力”，避免“前紧后松”——预计 5/6 月份地产、设备更新、财政宽信用均提速 ............... 3
四、“保交房”、“去库存”——地产新政出台主要目的或为改善供需关系，实现“三稳”目标.................... 4
五、防风险——地方真化债与稳发展新平衡、金融改革化险、就业优先导向.............................. 5
六、制造业：需求指数大幅回落，价格剪刀差收窄、企业经营压力边际增加.............................. 5

❓ 常见问题

《固定收益专题报告：宽信用初现端倪，关注超长债流动性溢价风险-240506-国金证券》主要包含哪些内容?

4月 30 日 PMI 数据与政治局会议同日公告，债市大幅下行，10Y 与 30Y 国债分别下行 5BP、4.5BP。慢特征仍较为明显，4 月制造业 PMI 小幅下行后仍位于扩张区间，但从结构来看，需求端各分项均出现明显回落，且原材料价格大幅上涨使企业采购指数环比回落、企业利润压力边际增加、经营预期小幅下行。核心数据:原材料价格大幅上涨使企业采购指数环比回落、企业利润压力边际增加、经营预期小幅下行。;一季度 GDP 同比增长 5.3%，然而名义 GDP 仍处于 4.2%低位，或源于经济“价跌量增”。;出政策在二季度或将继续支持名义经济增长表现，避免前紧后松。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 10。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、利率债、信用债等议题。