微观结构跟踪：央行借债下，留意机构行为潜在放大器效应-240707-国泰君安

报告摘要

tangyuanmao026130@gtjas.com 对大行而言，央行与大行通过借贷协议借入大行的债券，但需要注意 定价本轮利率下行的底：跟随趋势和应对波 大行持有的长期国债亦有一定上限，那么大行需要通过以下模式在市 动

核心要点

1. 1.1. 机构行为与央行借贷的协同，可能在短期内放大影响力................. 3
2. 1.2. 央行卖出模式的选择，可能造成新的政策利率 ................................ 4
3. 1.3. 央行借入与资金宽松协同：或造成资本市场风险偏好切换............. 4
4. 2.2. 长短期技术指标显示债市情绪进入震荡 ............................................ 6
5. 3.2. 新发债热度分化，一致性预期有所不同 ............................................ 7
6. 4.5. 中美利差持续倒挂，股债性价比维持高位 ...................................... 12
7. 1. 债市策略：机构行为或放大央行借债的影响力
8. 1.1. 机构行为与央行借贷的协同，可能在短期内放大影响力

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