煤炭开采行业动力煤产业观察：周期与轮回，四主线布局后去产能牛时代｜华创证券2018

报告摘要

本报告由华创证券于2018年3月发布，深度剖析动力煤产业在‘去产能牛’后的周期演变与投资机会。核心观点：动力煤价格将逐步收敛于500-570元/吨的绿色区间，季节性因素成为价格核心驱动；四条主线布局——陕西、内蒙产能重布局受益标的（陕西煤业、露天煤业、中国神华）、煤电联营（露天煤业）、国企改革（大同煤业、ST郑煤）、季节性波段操作。报告回顾2004-2018年价格走势，指出供需双稳下温和波动成必然，并提示电厂日耗偏低风险。适合煤炭行业分析师、机构投资者、能源研究员、基金经理及关注周期品策略的从业者。

📋 核心要点(部分)

1. 一度枯荣后周期再起，温和波动或成为必然
2. 三重变量看价格走势：‘限产’将让位于‘季节性’
3. 四条主线布局动煤，捕捉平衡时代的不凡者
4. 投资建议
5. 风险提示