固定收益专题报告：担保债在本轮债市调整中复盘及策略分析-241021-东方证券

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 图 16：今年以来担保债净融出规模超千亿元 ........................................
和 AA(2)累计超额利差的 75%分位数较高，AA(2)的 75%分位数近期已达-10bp，表
明显差异，担保债的流动性优势主要体现在私募债上，其累计换手率（19.66%）甚
至整体高过非担保中票（19.01%），企业债略好但拉不开明显差距，中票换手率弱
低，日平均差异在-13%左右，差距相当可观，且近期偏离 5bp 以上的高估值成交占
🏷️ 核心议题: #企业债#债市

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报告摘要

执业证书编号：S0860521120001 qisheng@orientsec.com.cn 担保债行情复盘：（1）担保利差角度：历史经验显示担保债针对信用风险冲击的保

📋 核心要点(部分)

1.2.1 历史复盘：担保属性更能抵抗信用风险冲击，由攻转守是理想配置时点
1.2.2 本轮调整：相比往次调整，本轮弱资质主体担保保护效果更强
1.3 超额利差角度：隐含 AA+和 AA(2)中有较大比例超额利差压缩 5bp 以上 ................ 7
1.4.1 换手率：担保债中私募品种换手率存在明显优势
1.4.2 高估值成交：担保债高估值成交频次更少、幅度更轻
2.1.1 新债供给：担保债供给显著缩量，仅个别省份发行较多
2.1.2 存量扫描：发行人以区县 AA 城投为主，江浙资质整体偏强

❓ 常见问题

《固定收益专题报告：担保债在本轮债市调整中复盘及策略分析-241021-东方证券》主要包含哪些内容?

执业证书编号：S0860521120001 qisheng@orientsec.com.cn 担保债行情复盘：（1）担保利差角度：历史经验显示担保债针对信用风险冲击的保核心数据:图 16：今年以来担保债净融出规模超千亿元 ........................................;和 AA(2)累计超额利差的 75%分位数较高，AA(2)的 75%分位数近期已达-10bp，表;明显差异，担保债的流动性优势主要体现在私募债上，其累计换手率（19.66%）甚。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 17。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了企业债、债市等议题。