基于股债相关性历史数据回测的研究：股债“跷跷板”的周期特征，股债走势可能阶段性同向-241009-国泰君安

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📄 文件全名: 《基于股债相关性历史数据回测的研究：股债“跷跷板”的周期特征，股债走势可能阶段性同向-241009-国泰君安-10页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: （PMI 下降或低于 50）→股债相关性下降→基准利率下降→股债相
关性上升→经济上升（PMI 上升或大于 50）→股债相关性下降→基
准利率上升→股债相关性上升→经济下行（PMI 下降或低于 50）”。
正好处于“基准利率下降→股债相关性上升”
背离，例如，当市场预期未来经济增长强劲，公司未来营收增长，现金流预
🏷️ 核心议题: #债券#国债#利率债#信用债

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报告摘要

月下旬以来，在政策刺激下，权益市场上行势头明显，一般认为股债相关性可能呈现“跷跷板”效应，但实际上股债相关性具有周股债相关性由股债的不同估值机制产生，根据股债 DDM

📋 核心要点(部分)

3.1. 2020 年前股债相关性的周期特征：现金流与折现率效应轮转 ............ 4
3.2. 股债切换与避险效应：在近年来愈发呈现单向性................................. 7
4. 不同类的股债相关性：长利率债波动更大，短信用更为稳健 ................... 8
4.1. 宏观因素影响较大的行业股票与债市相关性更强 ................................ 8
4.2. 长利率债的股债相关性波动更大，短信用更为稳健............................. 8
9 月下旬以来，在政策刺激下，权益市场上行势头明显，一般认为股债相关
1. 股债相关性影响机制

❓ 常见问题

《基于股债相关性历史数据回测的研究：股债“跷跷板”的周期特征，股债走势可能阶段性同向-241009-国泰君安》主要包含哪些内容?

月下旬以来，在政策刺激下，权益市场上行势头明显，一般认为股债相关性可能呈现“跷跷板”效应，但实际上股债相关性具有周股债相关性由股债的不同估值机制产生，根据股债 DDM核心数据:（PMI 下降或低于 50）→股债相关性下降→基准利率下降→股债相;关性上升→经济上升（PMI 上升或大于 50）→股债相关性下降→基;准利率上升→股债相关性上升→经济下行（PMI 下降或低于 50）”。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 10。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、利率债、信用债等议题。