有色与新材料行业煤企深度剖析系列(二)：降价期间的煤企经营韧性对比研究-241021-平安证券

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 业务总销售收入同比下降约12.0%、毛利率平均同比下降约6.2pct，虽然煤价下行导致煤企业绩整体承压，但动力煤长协比例高、煤矿规模领先、深化煤电一
值》中测算的现金分红和股息率数据，今年仍有较多煤企股息率有望维持在4%以上，相较于2.25%的借贷利率有较好的利差投资吸引力，因此我们建议关注
高温使得电厂煤炭日耗维持高位的时间拉长，8月火电发电量同比增速回正，推动动力煤价自9月开始反弹，后市主要等待“迎峰度冬”供热耗煤旺季的来临。
煤企经营业绩：今年上半年我国主要上市煤企整体营收同比下降10.4%，归母净利润同比下降25.0%，销售毛利率平均同比下降4.4pct左右，具体来看，煤炭
山西上市煤企24H1因查三超和矿山安全严监管，部分煤矿减停产，导致其四大代表性煤企煤炭总产量降幅在15%左右，煤炭业务收入平均降幅在20%左
🏷️ 核心议题: #国债

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报告摘要

在上篇报告《煤企深度剖析系列（一）:从弹性和粘性对比煤企投资价值》中，我们从大框架入手，重点梳理了我国主要上市煤企的经营模式、产能规模和扩张潜力、负债结构和流动性风险、股息分红等情况，通过各项指标对比分析各煤企投资价值；本篇报告，我们将从细节的经营数据入手，根据2024年中报以

📋 核心要点(部分)

张潜力、负债结构和流动性风险、股息分红等情况，通过各项指标对比分析各煤企投资价值
及主要经营数据公告，重点结合各煤企差异化经营的煤种、煤矿分布区域、长协占比、一体化发展模式等，对比分析在煤价下行期中各大煤企的业绩韧性。

❓ 常见问题

《有色与新材料行业煤企深度剖析系列(二)：降价期间的煤企经营韧性对比研究-241021-平安证券》主要包含哪些内容?

在上篇报告《煤企深度剖析系列（一）:从弹性和粘性对比煤企投资价值》中，我们从大框架入手，重点梳理了我国主要上市煤企的经营模式、产能规模和扩张潜力、负债结构和流动性风险、股息分红等情况，通过各项指标对比分析各煤企投资价值；本篇报告，我们将从细节的经营数据入手，根据2024年中报以核心数据:业务总销售收入同比下降约12.0%、毛利率平均同比下降约6.2pct，虽然煤价下行导致煤企业绩整体承压，但动力煤长协比例高、煤矿规模领先、深化煤电一;值》中测算的现金分红和股息率数据，今年仍有较多煤企股息率有望维持在4%以上，相较于2.25%的借贷利率有较好的利差投资吸引力，因此我们建议关注;高温使得电厂煤炭日耗维持高位的时间拉长，8月火电发电量同比增速回正，推动动力煤价自9月开始反弹，后市主要等待“迎峰度冬”供热耗煤旺季的来临。。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由平安证券发布,发布于 2024 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 40。

这份报告是免费的吗?如何获取?

本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。

这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债等议题。