【债券深度报告】2025年城投债年度投资策略：一以贯之，乘时乘势-241218-华创证券

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: （三）供给端：2024 年净融资规模缩量至 1519 亿元，预计 2025 年仍维持低位 ... 9
（四）需求端：债基重仓城投债规模占比下降 0.2pct，拉久期与下沉资质共进 ... 12
1、基本面：2024 年，地方财政收入同比改善，但财政收支缺口同比扩大，房
或持续发力，房企资金压力或将缓释，带动土地出让收入降幅同比继续收窄。
2、信用风险舆情：2024 年，城投非标风险事件同比增加 19 起，商票逾期主
🏷️ 核心议题: #债券#国债#企业债#可转债

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报告摘要

2024 年，化债主线贯穿全年，城投债供需矛盾突出，收益率大幅下行、利差期间，机构赎回扰动对城投债流动性重定价。主线一以贯之，城投融资政策严监管之下供给或仍维持低位，

📋 核心要点(部分)

2、土地市场：出让收入继续探底，对地方债务利息支出覆盖倍数约为 0.95...... 7
三、化债政策演绎及退平台怎么看？

❓ 常见问题

《【债券深度报告】2025年城投债年度投资策略：一以贯之，乘时乘势-241218-华创证券》主要包含哪些内容?

2024 年，化债主线贯穿全年，城投债供需矛盾突出，收益率大幅下行、利差期间，机构赎回扰动对城投债流动性重定价。主线一以贯之，城投融资政策严监管之下供给或仍维持低位，核心数据:（三）供给端：2024 年净融资规模缩量至 1519 亿元，预计 2025 年仍维持低位 ... 9;（四）需求端：债基重仓城投债规模占比下降 0.2pct，拉久期与下沉资质共进 ... 12;1、基本面：2024 年，地方财政收入同比改善，但财政收支缺口同比扩大，房。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 33。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、国债、企业债、可转债等议题。