2025年城投债年度策略：化债终局，最后一舞-241223-华安证券

2024-12债券期货47📊 华安证券免费

📄 文件全名: 《2025年城投债年度策略：化债终局，最后一舞-241223-华安证券-47页.pdf》
🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 自2023年7月一揽子化债政策宣布以来，核心化债措施以及相应的配套政策陆续推出，包括新一轮的债务置换支持也在相继出台并落地，对未来数年的化债
从本轮化债的影响来看，本轮化债采取名单制管理措施，批文供给收紧，城投债新增难度大幅提升，全面转入存量市场，高收益债供给显著减少，受此影响
市场开始向低等级和长久期方向挖掘收益，等级利差与期限利差均压缩至历史最低水平，从区域层面看，山东、河南等高收益债集中区域，以及云南、天津等重点省
表现，以及频繁出现的城投债务舆情来看，城投基本面的风险并未得到有效改善，包括山东、河南等地在内的部分区域风险仍处于积聚过程中，一旦过了安全期，对
策略方面，我们建议三重思路挖掘收益：1）把握政策确定性，追寻稳定的静态收益：即以2027年6月末到期前的债券为主要抓手，以安全边际为主要考虑因
🏷️ 核心议题: #债券#信用债

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报告摘要

📋 核心要点(部分)

势所趋：在利率下行趋势相对确定的情况下，超长久期信用债能够贡献更为优质的资本利得，把握止盈窗口的前提下投资体验更佳。

❓ 常见问题

《2025年城投债年度策略：化债终局，最后一舞-241223-华安证券》主要包含哪些内容?

自2023年7月一揽子化债政策宣布以来，核心化债措施以及相应的配套政策陆续推出，包括新一轮的债务置换支持也在相继出台并落地，对未来数年的化债工作均有较强的指导意义，任务清晰目标明确，化债已进入最后的冲刺阶段，城投债稀缺性与安全边际均在提升。从本轮化债的影响来看，本轮化债采取名单制管理措施，批文供给收紧，城投债新增难度大幅提升，全面转入存量市场，高收益债供给显著减少，受此影响核心数据:自2023年7月一揽子化债政策宣布以来，核心化债措施以及相应的配套政策陆续推出，包括新一轮的债务置换支持也在相继出台并落地，对未来数年的化债;从本轮化债的影响来看，本轮化债采取名单制管理措施，批文供给收紧，城投债新增难度大幅提升，全面转入存量市场，高收益债供给显著减少，受此影响;市场开始向低等级和长久期方向挖掘收益，等级利差与期限利差均压缩至历史最低水平，从区域层面看，山东、河南等高收益债集中区域，以及云南、天津等重点省。

这份报告由哪家机构发布?

本报告由华安证券发布,发布于 2024 年。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 47。

这份报告是免费的吗?如何获取?

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了债券、信用债等议题。