2025年银行二永债年度策略：信用债利率化的必争之地-241215-申万宏源
证券分析师：黄伟平 A0230524110002 杨雪芳 A0230524120003 供给：化债背景下，银行二永债净供给可能相对偏弱。
报告摘要
证券分析师：黄伟平 A0230524110002 杨雪芳 A0230524120003 供给：化债背景下，银行二永债净供给可能相对偏弱。
核心要点
- 证券分析师：黄伟平 A0230524110002
- 2024.12.15
- 展望2025年，银行二永债的净供给可能相对偏弱，中性假设下全
- 机构行为展望：银行二永债需求或仍有支撑。
- 1. 2024年市场回顾和总结
- 2. 供给：化债背景下，银行二永债净供给可能相对偏弱
- 3. 需求：传统信用债挖掘空间收缩+优质信用债利率化
- 4. 策略：“利率波动放大器”特征延续，择机把握机会
报告信息
- 文件全名
- 《2025年银行二永债年度策略：信用债利率化的必争之地-241215-申万宏源-45页.pdf》
- 适合读者
- 核心数据
- 2024年以来商业银行风险加权资产增速明显回落，各类资本充足率环比稳中有升。
- 年净融资或在5000亿元左右，且可能延续大行偏少、股份行和中小行更多的局势，但仍需关注银行二永债净供给出现明显缩量的可能。
- 1）保险：负债成本的下降或有望进一步打开未来保险机
- 收益率比价（3Y二级资本债/国开债）的顶部位置或在125%左右，底部在110%左右。
- 当前（12/13）信用利差和收益率比价为39BP和126%，在近期市场抢跑利率快速下行和自建估值模型叫停的影响下，二永债的估值性价比已有所显现。
- 核心议题
常见问题
《2025年银行二永债年度策略：信用债利率化的必争之地-241215-申万宏源》主要包含哪些内容?
证券分析师：黄伟平 A0230524110002 杨雪芳 A0230524120003 供给：化债背景下，银行二永债净供给可能相对偏弱。核心数据:2024年以来商业银行风险加权资产增速明显回落，各类资本充足率环比稳中有升。;年净融资或在5000亿元左右，且可能延续大行偏少、股份行和中小行更多的局势，但仍需关注银行二永债净供给出现明显缩量的可能。;1）保险：负债成本的下降或有望进一步打开未来保险机。
这份报告由哪家机构发布?
本报告由2025年银行发布,发布于 2024 年。
这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?
覆盖 2024 年,全文共 45 页。
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本报告免费查阅,登录资料宝后即可在线获取完整内容。
这份报告适合哪些读者?
适合投资人、行业研究员等读者参考。
报告涉及哪些关键议题?
重点分析了债券、信用债等议题。
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