利率债2025年供给展望：2025，政府如何加杠杆？-241209-民生证券

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🎯 适合读者: 投资人行业研究员
📊 核心数据: 进而能在此基础上，腾出政策空间用于提振内需、促进增长，为后续
（1）中性情形下，赤字率目标为 3.5%上下，对应中央财政赤字规模为 4.14
全年各类政府债发行规模约为 13.87 万亿元。
信号，相应赤字规模为 4.73 万亿元，地方加杠杆的力度则将相对温和，限额按
4.5 万亿元估算，全年各类政府债发行规模约为 14.07 万亿元。
🏷️ 核心议题: #国债#可转债#利率债#债市

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报告摘要

回顾 2024 年，利率债供给相较以往年份呈现如下特点：第一，上半年中央第二，发行 1 万亿元超长期特别国债，支持 “两重”建设，发行节奏较为平缓，超市场预期；

📋 核心要点(部分)

1 2024 年，政府债发行情况如何？
1.4 债市影响几何？
2 2025 年，财政如何发力稳增长？
2.4 政金债怎么发？
2024 年四季度，一揽子增量政策的密集出台提振市场信心，也使得上半年单
2025 年，在“实施更加给力的财政政策”的基调之下，政府加杠杆的空间有

❓ 常见问题

《利率债2025年供给展望：2025，政府如何加杠杆？-241209-民生证券》主要包含哪些内容?

回顾 2024 年，利率债供给相较以往年份呈现如下特点：第一，上半年中央第二，发行 1 万亿元超长期特别国债，支持 “两重”建设，发行节奏较为平缓，超市场预期；核心数据:进而能在此基础上，腾出政策空间用于提振内需、促进增长，为后续;（1）中性情形下，赤字率目标为 3.5%上下，对应中央财政赤字规模为 4.14;全年各类政府债发行规模约为 13.87 万亿元。。

这份报告覆盖哪一年、篇幅多大?

覆盖 2024 年,全文约 24。

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这份报告适合哪些读者?

适合投资人、行业研究员等读者参考。

报告涉及哪些关键议题?

重点分析了国债、可转债、利率债、债市等议题。