利率专题：新一轮信用扩张正在孕育？-241204-民生证券

报告摘要

当前在政策转向与化债落地之下，地方政府加杠杆的空间及行为是否会有所 变化，从而致使债券定价发生些许变化？ 首先我们认为应明确的是，当前化债政策思路已经发生根本性转变，其重点

📋 核心要点(部分)

1. 2 新一轮信用扩张正在孕育？
2. 2.1 化债落地有哪些作用？
3. 2.2 化债对社融的拉动有多大？
4. 2024 年以来，债市关于“资产荒”乃至“策略荒”的探讨几乎贯穿始终，各
5. 1 关于债券定价的再思考
6. 我们先从债券分析框架的几个新变化说起。
7. 近年来，特别是 2021 年以来，投资者不断关注到，传统的债券分析框架似乎
8. 不再像从前那样奏效，对此，我们在 2024 年初的策略展望中曾进行详细阐述。